盘中下破4000大关，市场为何担忧钢材期货？

时间：2022-07-12

本周螺纹钢热卷主力合约盘中下探到4000元吨大关以下，市场继续呈现偏弱运行的趋势。近期宏观数据偏好，社融超预期，整个钢材市场也持续淡季去库的状态，那么市场是出于哪些原因对于钢材期货价格仍然不看好呢？

近期钢材期货的盘面动向

近期螺纹钢和热卷还是出现了一些分化，偏弱行情中螺纹主力合约的持仓量总体变化不大，但是热卷却一路呈现增仓下跌的状态，这也与市场上比较普遍的螺强于卷的观点符合，卷螺主力合约价差也在不到一周前出现了今年首次倒挂。

市场偏空心态主要原因调查结果

Mysteel上周调研的钢市情绪指数来看，总体变化幅度不大，呈现建筑钢材转好但板卷类转弱的态势。

而针对近两日盘面破位下跌的情况，Mysteel也进行了市场观点收集，以下为几项被提及较多的观点：（特别提示：以下观点均来源于市场，正确性无法保证也不代表Mysteel立场）

1. 国内零星疫情反复，金融市场整体低迷

与疫情反复相关的观点当前令人意外得出现次数最多。据中国国家卫健委通报，7月以来中国内地本土疫情已波及20个省份，截至10日24时，中国内地现有确诊1047例，累计死亡5226例，累计报告确诊病例226704例。境外输入现有确诊420例，累计确诊19766例，无死亡病例。

在这方面相关市场参与者目前处于“再怎么谨慎也不为过”的状态，由于4月份以来各地的封控政策给国内整体经济带来了明显的拖累，市场对于近期再度出现的疫情反复消息的反应是宁愿当惊弓之鸟也不愿反向做多顶风险。同时疫情反复也是近期股票市场出现偏弱的主要理由之一，可见该类消息并不针对钢铁板块而是市场投资者对于整体经济恢复过程担忧。

2. 异常天气频发，淡季消费难高看一线

近期国内东南地区高温及东北华北地区暴雨警报接连不断，多数调研观点认为，7-8月本身就是钢材消费淡季，虽然下半年国内有经济复苏预期，但结合当前的异常天气影响，不仅目前进行钢材需求恢复逻辑还为时尚早，还有可能由于开工不断受影响导致下半年施工恢复延后甚至恢复不及预期。即便是需要交易需求恢复，目前的主力合约10在时间上可能也来不及，多头有将筹码向价格更低的01合约转移的可能。

数据来源：国家气象局网站

3. 限产进行较慢，钢材成套利空配

从针对上周Mysteel公布的数据的市场反应来看，市场对于当前的钢铁市场减产进程似乎并不满意。虽然五大品种一个月之内周产量合计已经从1003.6万吨下降到922.3万吨，但有多家观点集中在下降幅度不大的铁水产量和目前仍高企的钢坯库存数据上。这类观点认为，就铁水钢坯和成品钢材数据上出现的一定劈叉来看，当前的减产仅仅是在成品材轧制端出现放缓，真实的钢铁供给下降量有限得多，从这个角度来说，当前钢材仍不能给予高估值，盘面原料品种的贴水较多带来的盘面利润实际上并不合理，做空盘面利润仍是更加符合现状的交易逻辑。