核心观点：近期在行业困境及经营亏损中螺纹钢减量突出，短期需求不振前提下螺纹钢供需改善恐怕还需依托于供应端收缩。但中长期经济形势向好预期下，需求若是出现改善，当前偏低的供应水平或许会导致新型供需错配。具体还需关注消费恢复情况，在动态平衡中持续探索供需均衡点。

   一、产业平衡中供应端将成优化重点

   在今年上半年国内整体消费水平恢复缓慢，且受疫情反复以及海外经济下行压力影响，市场情绪不断下挫之际，螺纹产量的相对高位以及库存去化缓慢使得建材供需逐渐出现错配，最终螺纹钢乃至整体钢材价格出现崩盘，国内钢厂面临大规模亏损。出于对自身利益以及整个市场供需结构的考虑，未有明确减产行政命令出台，各大钢厂便纷纷开始减产。从6月下旬开始，螺纹钢产量便呈现断崖式下降，到本周，螺纹钢产量已创历史新低，137样本口径周产量230.29万吨，达到近7年的最低值。而大样本口径产量数据也为统计以来最低点。

   由于当前正处消费淡季，即便基建地产方面有所发力，短期在高温多雨以及疫情反复的制约下，螺纹钢下游需求回升的空间也实在有限。况且钢厂营收情况也极为惨淡，从Mysteel调研的数据来看，超过9成的钢厂处于亏损状态，环比上月亏损面进一步扩大。尽管从钢联测算出的利润数据显示，短流程钢厂利润水平存在修复迹象，但这主要还是得益于废钢近期价格大跌。而收废基地在废钢连日下跌的行情下收货积极性大减，市场上废钢资供应出现收缩，钢厂无废可收。再加上短流程钢厂螺纹钢产量本就不高，利润的修复对整体供应影响不大。从宝钢副总近日的访谈中也可以看出，钢铁行业在7、8月份将持续面临极大的挑战。近1、2个月内，在需求端难有明显改善的局面下，行业内部针对供应层面的调整或将成为主流。可以预期，短时间内螺纹钢产量很难出现较大增量。

   二、需求恢复下螺纹钢供需或将错配

   然而，螺纹钢保持低量甚至减量生产短时间内确实能够缓慢优化当前市场的供需结构，但在未来需求逐步恢复以后，长时间偏低的螺纹钢生产节奏能否满足彼时的消费水平？到时是否会出现将当前供需结构倒置的情形，这点还需要时间去印证。

   上周，李克强总理介绍中国经济形式时提及，在面临新一轮超预期因素冲击下，二季度经济实现正增长。并且将持续通过“精准有力又合理适度”的宏观政策，争取全年经济发展达到较好水平。从中不难可以看出，下半年基建、房地产这些作为能够对国民经济增长做出有效贡献的行业，在未来全国经济恢复过程中对比上半年存在较好的增长空间。且从经济数据可以看出，6月份基建、房地产方面各项数据环比均出现较高增长，并且在6月底，专项债已经基本发行完毕，国务院常务会议也调增信贷额度以及金融债券来保障基建项目资金来源。经过测算，在今年螺纹钢分别减产1700万吨以及2684万吨的水平下，若是2022年消费量有望恢复至去年水平，在熬过7、8月份，主要影响施工的不利因素消除，迎来施工旺季之时，若是钢厂持续保持这样的减产降库节奏，新一轮的供需错配或将发生。

   总而言之，对国家经济需要保持信心，但也要实事求是。后续一段时间的艰难时光中在保障自身经营的前提下，各位钢厂同仁还需时刻关注行业发展动态，探索出新形势下的动态供需均衡点。